نوع مقاله : مقاله مستخرج از رساله دکتری

نویسندگان

• فروغ قدمیاری ¹
• داورد دانش جعفری ²
• تیمور محمدی ³
• اسفندیار جهانگرد ⁴

¹ دانشجوی دکتری اقتصاد پولی

² استادیار گروه اقتصاد، دانشکده اقتصاد دانشگاه علامه طباطبائی تهران

³ تهران - خیابان دکتر بهشتی - نبش احمد قیصر (بخارست) - دانشکده اقتصاد علامه طباطبایی اقتصاد سنجی- اقتصاد بخش عمومی

⁴ دکترای اقتصاد عضو هیأت علمی دانشکده اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبائی

چکیده

در این پژوهش، از تئوری سه‌گانه ناممکن برای سنجش ثبات ترتیبات بین‌المللی اقتصاد کلان در ایران استفاده شده است. این تئوری بیان می‌کند که دستیابی هم‌زمان به هر سه هدف ثبات نرخ ارز، باز بودن بازار مالی و سیاست پولی مستقل برای یک کشور غیر ممکن است. با استفاده از داده‌های سال‌های 1357 تا 1401، رابطه بین سیاست سه‌گانه ناممکن، ذخایر ارزی و باز بودن تجاری برای اقتصاد ایران تحلیل می‌شود. رابطه بلندمدت بین سیاست سه‌گانه ناممکن، ذخایر ارزی و باز بودن تجاری با استفاده از آزمون کرانه‌ای ARDL و NARDL تأیید می‌شود. علاوه بر این، سطح آستانه ذخایر خارجی اقتصاد ایران با استفاده از مدل آستانه غیر خطی برآورد می‌شود به طوری که در این آستانه، شاخص‌های سه‌گانه ناممکن به ثبات نسبی خواهند رسید. یافته‌های این پژوهش نشان می‌دهد که در سطح پایین‌تر از این آستانه، پراکندگی سیاستی سه‌گانه ناممکن ارتباط مثبت با سطح ذخایر ارزی دارد. بنابراین، دستیابی به نرخ ارز پایدار، استقلال سیاست پولی و اقتصاد باز به طور همزمان برای دولت دشوارتر خواهد بود. همچنین، هنگامی که ذخایر خارجی بالاتر از آستانه مذکور است، بی‌اثر بودن میزان ذخایر بر ثبات شاخص‌های سه‌گانه ناممکن گزارش شده است. ذخایر ارزی دارای منافع و مزایایی برای کشور هستند و در مدیریت این ذخایر باید به این نکات توجه شود تا از پتانسیل آن‌ها برای تقویت ثبات اقتصادی و مقاومت در برابر شوک‌های اقتصادی بهره‌برداری شود. مدیریت صحیح ذخایر می‌تواند به عنوان یک حایل در برابر شوک‌های اقتصادی عمل کند، از ارزش پول ملی حمایت کند و اعتماد سرمایه‌گذاران را افزایش دهد که نهایتاً به سلامت و پایداری اقتصادی کشور کمک خواهد کرد.

کلیدواژه‌ها

• تئوری سه‌گانه ناممکن
• مدل غیر خطی
• استقلال بانک مرکزی
• ثبات مالی
• ثبات نرخ ارز

موضوعات

• اقتصاد پولی و بانکداری

عنوان مقاله [English]

Assessing the Relationship between Foreign Exchange Reserves and the Impossible Trinity in Iran's Economy

نویسندگان [English]

• Forough Ghadamyari ¹
• davoud daneshjafari ²
• Timur Mohammadi ³
• esfandyar jahangard ⁴

¹ Ph.D. student in economics

² Department of Economics, Faculty of Economics, Allameh Tabataba'i University, Tehran, Iran

³ Economic department of Allameh Tabatabai University

⁴ dr Faculty member of Economics, Allameh Tabataba'i University

چکیده [English]

In this article, the impossible trilemma theory is used to assess the stability of international macroeconomic arrangements, this theory states that it is impossible for a country to simultaneously achieve all three goals of exchange rate stability, financial market openness, and independent monetary policy. Using data from 1978 to 2023, the relationship between the impossible trinity policy, foreign reserves, and trade openness for the Iran’s economy will be analyzed. The ARDL and NARDL bounds tests confirm the long-term relationship between the impossible trinity policy, foreign reserves, and trade openness. Additionally, using a nonlinear threshold model, the threshold level of foreign reserves for the Iranian economy is estimated, at which the indicators of the impossible trinity will reach relative stability. The findings of this study indicate that below this threshold level, dispersion among the three components of the trilemma in Iran has a positive relationship with the level of foreign reserves. Therefore, achieving a stable exchange rate, monetary policy independence, and an open economy simultaneously will be more challenging for the government. Furthermore, when foreign reserves are above the mentioned threshold, the irrelevance of the reserves' amount on the stability of the impossible trinity indicators is reported. Moreover, when foreign reserves are above the mentioned threshold, the insignificance of reserve levels on the stability of the Impossible Trinity indices is reported. Furthermore, foreign exchange reserves have significant benefits and advantages for the country, and their management should take these into account to maximize their potential in enhancing economic stability and resilience. Properly managed reserves can provide a buffer against economic shocks, support the national currency, and enhance investor confidence, ultimately contributing to the overall economic health and sustainability of the country.

کلیدواژه‌ها [English]

• Impossible Trinity
• Exchange Rate Stability
• Monetary Policy Independence
• Financial Openness